Un phénomène qui n’avait pas été observé dans les pays occidentaux depuis la fin des années 1980 redevient réalité : l’inflation est de retour et avoisine les deux chiffres dans certains pays.
Poussés principalement par la flambée des prix de l’énergie et des matières premières accentuée par la guerre en Ukraine, les taux d’inflation étaient déjà en hausse sous l’effet de la politique monétaire expansive destinée à soutenir l’économie contre les crises et les goulots d’étranglement créés par la pandémie.
Comme tous les signes indiquent une inflation à la hausse dans les prochains mois à venir, le marché commence à s’adapter à ce nouvel environnement.
L’inflation décolle
En mars 2022, l’inflation sur 12 mois a atteint 8,5 % aux États-Unis et 7,5 % dans la zone euro, un record depuis des décennies. Parmi les pays européens, l’inflation a atteint 7 % en Allemagne et en Italie, plus de 9,5 % en Espagne et aux Pays-Bas et 4,5 % en France, où l’inflation a été maintenue à un niveau inférieur grâce au plafonnement des prix de certaines matières premières.
Ce changement de paradigme économique a des répercussions sur les marchés financiers. Au cours du dernier semestre, le rendement des obligations d’État a augmenté rapidement. Par exemple, le rendement des obligations à 2 ou 4 ans est passé de négatif à positif. Consultez ici l’évolution par pays du rendement des obligations d’État.
Les banques centrales ajustent également leurs politiques monétaires pour maintenir la stabilité des économies nationales. Aux États-Unis, la Réserve fédérale (Fed) a approuvé la première hausse de son taux directeur depuis 2018 (+0,25%) et a annoncé qu’elle continuerait à l’augmenter jusqu’à 1,75%-2% d’ici la fin de l’année. Le taux d’intérêt directeur est le prix auquel les banques commerciales peuvent emprunter de l’argent lorsqu’elles manquent de liquidités. Lorsque le refinancement des banques devient plus cher, la demande de crédit pour l’investissement et la consommation diminue, ce qui réduit par la même l’inflation. Bien que la Banque centrale européenne (BCE) ait décidé de ne pas augmenter ses taux directeurs pour le moment, car cela pourrait peser sur la récente reprise économique, l’institution financière a récemment indiqué qu’elle allait mettre fin à son programme d’achat d’actifs d’ici la fin du troisième trimestre 2022. Dans cette déclaration, elle a également déclaré que « toute modification des taux d’intérêt directeurs de la BCE se produira quelque temps après [le troisième trimestre] et sera progressive”.
En conséquence, les investisseurs demandent des taux plus élevés pour compenser l’accélération de l’inflation. En particulier, les banques commerciales commencent à répercuter la hausse de leur coût de refinancement sur le taux d’intérêt offert à leurs clients. En France et aux Pays-Bas, par exemple, cette augmentation est comprise entre 0,50% et 1% sur les prix actuels.
S’adapter à un nouvel environnement
Face à une situation macroéconomique changeante, October surveille en permanence les marchés et s’adapte à cette nouvelle réalité.
Comment ? Grâce aux données accumulées depuis 2014, nous avons désormais une meilleure vision de la résilience des entreprises en fonction de leurs caractéristiques, leurs comportements et leurs états financiers et bancaires. Nous avons également une meilleure compréhension des rendements attendus par catégorie d’actifs et par pays. Cela nous aide à ajuster nos modèles de scoring, en intégrant de nouveaux critères ou en modifiant les critères existants, et à refléter les mouvements des taux d’intérêt du marché directement sur les propres taux des prêts offerts par October.
Chez October, nous nous engageons à adopter une approche flexible, à nous adapter à un environnement en perpétuelle évolution pour fournir à nos emprunteurs, prêteurs et partenaires le meilleur service possible. Et nous le ferons aussi souvent que nécessaire si la situation l’exige. En attendant, le niveau d’inflation que nous connaîtrons dépendra de l’évolution de la guerre en Ukraine et des politiques mises en œuvre par les banques centrales.