Quotidiennement, les investisseurs sont exposés à des tentatives de fraude élaborées. Celles-ci peuvent prendre de nombreuses formes. Nous avons créé cette série de topos pour expliquer et illustrer les types de fraude les plus fréquents auxquels les investisseurs peuvent être confrontés. Débutons par le concept de window dressing.
Qu’est ce que le window dressing?
A l’origine, le terme window dressing est utilisé pour décrire l’effort mis dans la présentation des produits exposés dans une vitrine pour les mettre en valeur. Rien de bien méchant, mais appliqué à la comptabilité, cela pourrait induire les investisseurs en erreur et leur faire perdre beaucoup d’argent.
“Window dressing« , en comptabilité, fait référence à de multiples types de manipulations effectuées sur les états financiers d’une entreprise pour en améliorer l’apparence. Bien qu’elle peuvent être considérées comme non éthique, certaines pratiques ne sont pas pour autant illégales.
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Qui est impliqué dans un window dressing?
Le window dressing peut servir les intérêts des dirigeants pour dissimuler des difficultés économique aux futurs investisseurs ou aux actionnaires actuels, ou pour payer leurs dépenses personnelles et leur mode de vie. Mais il peut également être utilisé par des employés voulant extraire des fonds pour leur usage personnel. Toutes les tailles d’entreprises peuvent être touchées par cette pratique. D’un côté, les grandes entreprises au grand nombre d’actionnaires et les fonds communs de placement peuvent être victimes de window dressing car il sera plus difficile pour les actionnaires d’être proches des comptes et d’être pleinement conscients des performances de l’entreprise. De l’autre, il sera aussi facile pour le dirigeant d’une PME d’avoir un accès unique et donc d’agir sur les comptes de l’entreprise.
Quand est-ce que cela se produit?
Cette méthode est utilisée pendant la période de clôture de l’exercice, avant de présenter les chiffres aux autres parties prenantes. L’objectif général du window dressing est d’améliorer les performances de l’entreprise.
Donner une bonne image à l’entreprise. Dans une moindre mesure, cette méthode peut être utilisée pour rassurer les actionnaires réels ou les prêteurs sur la stabilité financière de la structure. Elle devient dangereuse lorsque le window dressing est utilisé pour lever des fonds auprès d’investisseurs, de banques ou d’actionnaires, ou pour stimuler la croissance externe en facilitant les partenariats, les alliances ou le rachat d’une entreprise. Les dirigeants peuvent également profiter de cette technique pour se verser davantage de primes en gonflant leurs bénéfices réels. Face à l’insolvabilité, le window dressing est la solution de facilité pour dissimuler publiquement de mauvais choix d’investissement.
À l’inverse, le window dressing peut également être utilisée pour montrer une sous-performance afin d’éviter un rachat ou de payer des impôts, par exemple.
Comment cela fonctionne?
Différentes méthodes peuvent être liées au window dressing. Il peut s’agir de la manipulation d’informations dans le bilan et le compte de résultat ou de l’adoption d’une politique de gestion spécifique.
Voici une liste non-exhaustive de méthodes de window dressing:
- Surévaluation des stocks de clôture fera apparaître une hausse des bénéfices, et vice versa.
- Maintenir un fond de trésorerie en retenant le paiement d’un fournisseur à la fin de l’année augmentera le solde de trésorerie
- La vente de produits à prix réduit en fin d’année gonfle artificiellement les recettes
- Manipuler les dépenses de capitaux en déplaçant les dépenses du compte de résultat vers le bilan augmentera les bénéfices
Quelques exemples de window dressing
NS8
Nous avons récemment étudié un cas célèbre de window dressing pour NS8. Le manager Adam Rogas était le seul à avoir accès au compte. Il a manipulé les chiffres, gonflant les revenus pour obtenir de nouveaux financements : il a montré aux investisseurs un solde de 62m$ alors qu’il détenait en réalité 28m$. Il a été arrêté par le FBI et a été accusé de fraude. Ses investisseurs ont été escroqués de millions de dollars. Voir l’histoire complète dans cet article.
Worldcom
Worldcom, le deuxième opérateur longue distance des États-Unis, a artificiellement gonflé ses bénéfices de près de 11 milliards de dollars, faisant ainsi grimper sa valeur en bourse. Le directeur des finances a reconnu avoir manipulé les comptes en tirant profit des dépenses de revenus. La société a fait faillite et le PDG a été reconnu coupable de fausses déclarations, de complot et de fraude boursière. Lire l’article Les Échos .
Quels sont les enjeux?
Quand on parle de window dressing , les premières personnes dupées sont les investisseurs, les actionnaires et les employés de l’entreprise. Pour éviter une telle situation, il existe plusieurs bonnes pratiques à maintenir:
- Ne laissez pas un seul dirigeant contrôler l’ensemble des comptes.
- Effectuez des audits réguliers pour détecter les éventuelles anomalies : il est important d’analyser les états financiers et de les comparer aux normes du secteur et aux principaux concurrents.
- Croisez les informations que vous obtenez : utilisez toujours différentes sources de données pour vous assurer que les informations affichées sont les bonnes.
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