Novae Aerospace Industry

Présentation de l’entreprise

Détenu par la famille Taveau, le groupe Novae Aerospace développe depuis une dizaine d’années, une offre intégrée de fabrication d’aéro-structures complexes et une offre d’ingénierie, de fabrication et de maintien en conditions opérationnelles (MCO) d’équipements et d’aéronefs civils et militaires. Novae capitalise sur un héritage industriel de plus de 60 ans dans la fabrication d’aéronefs.

Le groupe est composé de 3 sociétés :

– Novae Aerospace Industry, entité de production principale qui usine, assemble, peint et enduit le revêtement des structures

– Novae Aerospace Roumanie, qui réalise la chaudronnerie et une partie de l’usinage pour le compte de Novae Aerospace Industry

– Novae Aerospace Services, société de services du groupe, qui assure la pose des structures chez les clients ainsi que la formation, le suivi et l’entretien des appareils

Le groupe est référencé comme sous-traitant de rang 1 auprès des constructeurs comme Airbus, Dassault et Mubadala Development Company.

Présentation du projet

Novae Aerospace Industry souhaite emprunter 1 500 000 € sur 60 mois pour financer partiellement l’acquisition :

– d’une machine de rivetage automatique d’un montant total de 650 000 €

– le développement d’une filière de fabrication de pièces élémentaires en titane d’un montant total de 1 150 000 €

Le solde de 300 000 € est auto-financé. 

L’avis de l’analyste

Notre analyse est basée sur les comptes consolidés du groupe sachant que l’emprunteur réalise 50% du chiffre d’affaires du groupe, 90% de sa rentabilité opérationnelle et enregistre la majeure partie de l’endettement consolidé.

Avec un chiffre d’affaires de 36 361 082 € en 2015, réalisé sur une base de clients historiques, le groupe a un excellent historique de performance en termes d’activité combiné à un bon niveau de rentabilité. L’atterrissage 2016 prévoit un chiffre d’affaires identique avec une marge en hausse sur Novae Aerospace Services.

Le prévisionnel a été élaboré sur la base de l’atterrissage 2016. La société possède une bonne capacité de remboursement avec un multiple de FCCR prévisionnel (Fixed Charge Cover Ratio*) à 1,42 et une bonne structure financière avec un ratio prévisionnel dettes nettes/ebitda de 2,7 et dettes nettes/fonds propres de 1,28. Il faut souligner que les dettes obligataires convertibles en actions ont été considérées comme des quasi-fonds propres.

Les analyses du projet et de la société conduisent à une notation de crédit « B » avec une forte solidité financière et un taux à 6,5% l’an.

Points forts

– Sous-traitant stratégique d’Airbus, Dassault et Mubadala Development Company

– Bonne capacité de remboursement prévisionnelle avec un FCCR proforma de 1,42

Points de vigilance

– Concentration de la base clients

– Capacité à maximiser l’utilisation de l’outil de production du groupe

*Le multiple de FCCR à 1,42 signifie que la société a une marge de sécurité de 42% par rapport à sa capacité à rembourser ses échéances de crédit.

L’avis d’expert est donné à titre indicatif par l’équipe de crédit expérimentée de Lendix sur la base des éléments fournis par le porteur de projet et des informations provenant de nos bases de données (Scores & Décisions, Fichier Bancaire des Entreprises). Cet avis ne constitue qu’un élément de réflexion dans la prise de décision d’un prêteur pour participer au financement d’un projet.