Compagnie de Construction – Accompagnement de la croissance d’une PME lyonnaise

Présentation de l’entreprise

La SAS COMPAGNIE DE CONSTRUCTION a été créée en 2001 en Rhône-Alpes.

Reprise par Philippe Laurent en 2005 (la société réalisait alors un chiffre d’affaires de 3 M€) via 2 LBO successifs achevés en 2014 :- le premier pour la reprise de la société par Philippe Laurent aux côtés de l’ancien dirigeant,- le second en 2010 via la holding PLF pour reprendre 100% du capital aux côtés de son père Claude Laurent.

A l’origine COMPAGNIE DE CONSTRUCTION est spécialisée dans la construction de maisons individuelles. Depuis 2010, elle intègre le métier de contractant général, devenu son cœur de métier (80% du chiffre d’affaires). En 2013, la société ouvre un bureau commercial en Ile-de-France, et continue en 2017 son développement avec 2 nouveaux métiers : le tertiaire et la rénovation.

En 2018, son chiffre d’affaires est de 15 654 K€ pour un résultat net de 438 K€. 80% du chiffre d’affaires est effectué sur l’activité contractant général et 20% par la construction de maisons individuelles avec 130 maisons construites.

La société emploie 27 collaborateurs.

La clientèle est composée à 25% de particuliers.

Présentation du projet

Avec l’intégration de nouveaux métiers, des cycles de constructions structurellement longs, qui diffèrent selon les activités (entre 5 et 8 mois sur l’activité « maisons individuelles » et entre 7 et 10 mois sur l’activité « contractant général ») et un important carnet de commandes (70M€ signés), la société doit faire face à une augmentation de son besoin en fonds roulement.

Les prêteurs Credit.fr sont sollicités à hauteur de 475 K€ sur 36 mois afin d’accompagner COMPAGNIE DE CONSTRUCTION dans son développement. Ce besoin global de 475 K€ est immédiat.

A noter qu’un autre projet est en cours pour l’acquisition d’une société de construction de maisons individuelles.

L’avis de l’analyste

Forte croissance du niveau d’activité de 49.5% entre 2017 et 2018 grâce au lancement de deux nouvelles activités.

En 2018, il y a une augmentation des charges externes liées à la sous-traitance (qui représente 46% du chiffre d’affaires). L’EBITDA ressort à 642 K€ soit 4.1% du chiffre d’affaires contre 527 K€ en 2017 soit 5% du chiffre d’affaires.

A noter que l’EBITDA connaît une forte croissance depuis 2016. La mise en place d’un véritable « outil » de travail par Compagnie de Construction ces dernières années a demandé des investissements importants, en masse salariale notamment. Cet outil permet désormais à Compagnie de Construction d’assumer sa forte croissance tout en continuant d’améliorer sa rentabilité.

La société est correctement capitalisée avec un ratio fonds propres sur total bilan de 22.5%. Il n’y a pas de distribution de dividendes.

La dette moyen terme est composé d’un emprunt bancaire pour 213 K€ qui va être soldée au 30/09/2019 et d’un autre emprunt pour 141 K€. A ce jour, l’endettement est limité à 295 K€ soit 13% des fonds propres et 0.46 année d’EBITDA.

Le fonds de roulement s’améliore mais reste négatif lié à des créances intra-groupe. Le besoin en fonds de roulement est bien maîtrisé. Les délais de règlements fournisseurs et clients sont relativement stables par rapport à 2017.

La trésorerie ressort en hausse mais toujours négative à -35 K€.